摘要：随着期货市场的发展，期货投资基金已经成为必然的产物，它标志着期货市场的一个新的阶段，同时它也将进一步推动期货市场的发展。目前，我国已经具备了期货市场的相关条件，相关弱势或者缺陷随着经济的发展和政府的合理引导，也将慢慢弱化，因此期货投资基金的设置已经是我国发展期货市场的必然选择。鉴于此，本文对美国期货基金与我国证券投资基金进行分析，分析它们的运用模式不同之处，对我国期货投资基金市场的设立与发展给予相关建议。
关键词：中国；美国；期货投资基金；运作模式
中国期货投资基金运作模式
（一）运作方式
在我国，证券投资基金非为两种：封闭式和开放式基金。封闭式基金在成立的一定期限内不能申购或者赎回，只可以再证券交易场所相互买卖，或者转让，来获取现金，达到流动的目的。开放式基金与封闭式基金不同的是，封闭式基金不仅可以在证券交易所买卖该基金，也可以随时申购或者赎回的基金，因此，开放式基金的份额是随时可能发生变化的，流动性也更好些。一般来说，封闭式基金相对稳定，更加适合我国国情的发展，因此发展期货投资基金的时候，可以借鉴这种模式的发展。
（二）投资对象界定
我国市场上的证券投资基金可以分为以下几点：第一，股票型基金就是绝大部分资金都投在股票市场上的基金；第二，债券型基金就是绝大部分资金都投在债券市场上的基金；第三，混和型基金就是根据情况将部分资金投在股票上而另一部分资金投在债券上的基金；第四，货币市场基金就是全部资产只投在货币市场上的各类短期证券（风险很低但收益也低）的基金。我国期货投资基金的信托财产投资对象可以设定为三类:一是期货交易所上市交易的期货合约。二是上市流通的国债。三是考虑在特定条件下有进行期现套利或实物交割的需要,也可以进行与期货交易品种相同、出于套利或实物交割需要的现货交易的投资。
（三）投资的方式与策略选择
从我国期货市场多年的实践结果看,可供基金进行套利的品种策略主要有:
第一，在国内三个期货交易所中分别进行期货品种的跨期套利和跨品种套利(如大连商品交易所的大豆和豆粕、上海期货交易所的铜和铝、郑州商品交易所的强麦和硬麦)投资。
第二，在英国LME和上海期货交易所之间进行铜的跨市套利,在美国CBOT和大连商品交易所之间进行大豆的跨市套利投资。
第三，对天然橡胶、铜、铝、大豆和豆粕等期货品种进行期现结合的套利投资,通过期货市场买进或卖出现货。
美国期货投资基金运作模式
（一）美国期货投资基金的发起和设立
美国期货投资基金主要由证券交易委员会和商品期货交易委员会进行监管，因而其发起和设立都需要接受证券交易委员会和商品期货交易委员会的双重监管。美国期货投资基金监管体系的核心是注册制度和披露制度，对期货投资基金发起和设立的规定都侧重于相关注册条件和披露内容的说明。期货投资基金的发起条件主要是对商品基金经理和商品交易顾问的资格限制和相关规定上。商品基金经理需建立完备的程序以保证基金资产与基金管理人的资产分离，并在投资者投资前，向投资者提供合格的披露文件。商品交易顾问也必须在商品期货交易委员会注册，要定期将其业绩记录、费用情况、已有交易、风险、财务信息、利益冲突、商业背景及其他信息对外公布。
（三）美国期货投资基金的投资运作
美国期货投资基金的运作流程分为以下七个步骤：首先是对于基金的认购，制定投资政策和目标。然后选择商品交易顾问，对交易和运作的流程进行指导。然后是构造和设计投资组合。经过不断的测算力图构造最佳的投资组合。再者是实施投资组合，也就是将开始的投资组合付诸实践。然后对投资组合进行风险管理。最后是现金管理。期货交易实行保证金制度，这要求机构投资者必须持有一个最低数量的担保，其形式可以是有价证券或者现金。在管理的同时我们还需要报告。期货投资基金要定期或者不定期地向投资者报告其账户状况，充分披露信息。
结论
期货投资基金是以期货市场本身为存在和发展基础的,它也是期货市场创新发展的客观要求,因此,要发展期货投资基金就必须依托于中国期货市场的稳步发展。另一方面,期货投资基金也将推动我国期货市场的持续健康发展,成为期货市场中一支重要的稳定力量,两者是相辅相成的。这其中,期货投资基金的合理运作和规范发展是其各项功能得以发挥的基础,笔者希望通过上述对其运作与监管模式的探讨,借鉴美国的发展模式，为之在我国的推出提供更充分的依据。最后,鉴于目前存在的一些对期货投资基金的模糊认识,国家应该逐步加大对期货投资基金的监管和引导，借鉴国外的经验，实现更好的发展。
参考文献
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