我国跨境贸易人民币结算现状及影响因素研究

摘 要
【摘要】近些年来，随着经济全球化的深入发展，中国的经济实力不断增强，已成为世界第二大经济体，我国对外贸易不断扩大，而人民币币值稳定，这使得人民币走出去具备了一定的基础和条件。然而在当下美元主导的国际货币体系中人民币却不属于当今世界被广泛使用的几种国际货币之列，其国际地位与中国显著的经济地位极不相符。另一方面，国际金融危机的爆发充分暴露了现行国际货币体系的弊端，国际社会对其改革的呼声愈来愈高。严峻的国际经济金融形势，为我国积极参与推进国际货币体系的改革提供了机遇。在这样的背景下，人民币国际化就成为国内外发展的客观要求。
上个世纪90年代开始就有部分学者对人民币国际化展开理论上的研究和讨论，认为人民币要想成为国际货币，首先必须成为国际结算货币。跨境贸易人民币结算作为人民币国际化的第一步，于2009年7月正式试点推行，它的推行标志着人民币国际化进入了实质性阶段。到目前为止，跨境贸易人民币结算已经推行实施四年多，在这四年多的时间里跨境贸易人民币结算实现了快速发展，结算地区和规模不断扩大，在未来跨境贸易人民币结算仍有巨大的发展潜力。但是，在跨境贸易人民币结算发展过程中也出现了总体规模小、进出口结构和地区结构不平衡等问题。因此，了解跨境贸易人民币结算的发展状况、分析其发展中存在的问题和原因、研究其发展的影响因素具有十分重要的现实意义，本文的研究目的正在于此。
首先，本文对跨境贸易人民币结算的研究背景和意义、研究内容与方法等作了简要的说明。然后，就国际贸易中的结算货币选择理论和现有涉及人民币结算方面的主要文献进行了系统梳理和阐述。随后，在理论研究的基础上并结合中国的实际情况，重点从理论方面分析得出我国跨境贸易人民币结算的影响因素，并通过建立VAR模型，进行脉冲响应分析及方差分解，对影响我国跨境贸易人民币结算的因素进行了实证研究。通过理论和实证研究，本文主要得出以下结论：(1)我国跨境贸易人民币结算受微观和宏观等多种因素的影响，其主要影响因素包括我国的世界贸易份额、人民币升值率、中美利差、中美通货膨胀率差、人民币离岸市场发展程度等。（2）跨境贸易人民币结算额与我国的世界贸易份额、人民币升值率、中美利差、中美通货膨胀率差、人民币离岸市场发展程度之间存在长期均衡关系。（3）跨境贸易人民币结算额与我国占世界贸易份额、人民币升值率、中美利差以及人民币离岸市场发展程度同方向变动，与中美通货膨胀率差呈反方向变动。（4）对跨境贸易人民币结算额的变动，人民币升值率的解释力最强，解释力居第二位的是中美利差，两者最终的解释力达47%。我国占世界贸易份额的解释力居第三位。此外，中美通货膨胀率差和人民币离岸市场发展程度的解释力随着时期的延长逐渐下降，基本维持在2%左右。最后，本文针对影响因素的现实分析和实证分析结果，主要从促进经济发展、完善人民币汇率形成机制、扩大金融市场开放度、大力发展人民币离岸市场及推动贸易便利化方面给出了促进我国跨境贸易人民币结算发展的相关政策建议。
【关键词】跨境贸易人民币结算；影响因素；VAR模型；脉冲响应；政策建议

6结论及政策建议
6.1结论
本文基于结算货币选择理论、跨境贸易人民币结算相关研究以及中国的现实情况，分析了我国跨境贸易人民币结算的发展现状、实行过程中遇到的问题，在此基础上分析了了影响其发展的主要因素，并进一步通过实证分析探讨了跨境贸易人民币结算额与其影响因素之间的动态相应关系。根据研究可以得到以下结论：第一，跨境贸易人民币结算额与我国的世界贸易份额、人民币升值率、中美利差、中美通货膨胀率差、人民币离岸市场发展程度之间存在长期均衡关系。第二，跨境贸易人民币结算额与我国占世界贸易份额、人民币升值率以及人民币离岸市场发展程度同方向变动，与中美利差和通货膨胀率差反方向变动。第三，各个影响因素对跨境贸易人民币结算额的影响程度有所不同，其中对跨境贸易人民币结算额的变动，人民币升值率的解释力最强，解释力居第二位的是中美利差。人民币升值率和中美利差两者对我国跨境贸易人民币结算额最终的解释力达47%。我国占世界贸易份额的解释力居第三位，中美通货膨胀率差和人民币离岸市场发展程度的解释力逐渐下降，基本维持在2%左右。
6.2政策建议
通过上文对我国跨境贸易人民币结算影响因素的理论和实证分析，并针对我国跨境贸易人民币结算推行过程中出现的问题，为进一步促进我国跨境贸易人民币结算的发展，本文提出如下政策建议。
6.2.1促进经济发展，提高经济贸易发展水平
一国货币要想成为国际国币必须有强大的经济实力作后盾，虽然改革开放以来特别是进入近几年来我国经济发展突飞猛进，但是跟发达国家相比，发展水平还有一定差距。目前我国是世界上第二大经济体，但2012年我国人均GDP在全球185个经济体中排名只占第84位。此外，我国在世界贸易中的国际分工地位较低，出口商品结构不合理，出口商品附加值低，企业在国际贸易中缺乏议价能力。为促进跨境贸易人民币结算更快发展，一方面，我国要继续促进经济快速发展 ，寻找新的经济增长点，调整和优化经济结构，促进产业结构升级。另一方面，政府等相关部门应加大创新投入和科技投入，提高产品的差异化，降低可替代性。优化我国贸易结构，提高出口商品的附加值和科技含量，向世界价值链的高端迈进。树立竞争优势观念，鼓励科技兴贸及扶持出口农林牧副渔产品的政策，促进工业制成品的升级换代，促进高新技术产品出口、大力发展服务贸易。
6.2.2完善人民币汇率形成机制，积极推进汇率市场化
2005年我国汇率形成机制改革后，人民币不再盯住单一美元，形成了更富弹性的人民币汇率机制。2005年7月21日汇改开始到2013年7月，人民币汇改八年来，已经累计升值近24%，人民币能够维持如此之久、幅度之大的单边升值，这在国际金融市场上非常罕见。目前我国的汇率制度还缺乏完善的价格形成机制、市场流动性不足，这些都是人民币汇率制度改革的制约因素。本文实证部分已经证实人民币的币值稳定、稳中有升的趋势有利于跨境贸易人民币结算的发展，因此我国应进一步完善人民币汇率形成机制，坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。虽然人民币升值有利于促进跨境贸易人民币结算的发展，但是我们应当看到人民币升值主要促进人民币进口贸易，而不利于人民币出口贸易，这加剧了跨境贸易人民币结算进出口失衡导致的跛足现象。因此，人民币汇率形成机制的完善要遵循主动性、可控性和渐进性原则，应当根据国内外宏观经济形势，并考虑银行和企业的风险承受能力，逐步减少政府对汇率市场的干预，通过制造双向波动打破人民币单边升值的预期。这有利于稳定市场对人民币汇率的长期预期，有效防范境外热钱的大规模流入的同时加大企业持有人民币的信心。
6.2.3稳步推进资本项目开放，扩大我国金融市场开放程度
资本项目开放意味着一国货币不仅在国际收支经常性往来中可自由兑换成其他货币，而且在资本项目上也可以自由兑换。居民不仅可以通过经常账户交易，也可以自由地通过资本账户交易，所获外汇既可在外汇市场上出售，也可自行在国内或国外持有；国内外居民也可以将本币换成外币在国内外持有，满足资产需求。跨境贸易人民币结算的顺利开展以及人民币国际化的最终实现关键要不断提高境外居民对人民币的认可程度和人民币的兑换便利程度，增加境外居民或者企业持有人民币和使用人民币的意愿。随着跨境贸易人民币结算的发展，沉淀在境外的人民币规模越来越大，但是由于人民币目前还没有实现资本项目开放，使得境外人民币持有者的投资增值渠道非常有限。这严重影响了境外对人民币的使用和持有欲望，阻碍了人民币在国际上的流通。
为促进跨境贸易人民币结算顺利进行，要深化改革资本项目管理方式和手段。着手对直接投资、资本市场和外债管理法规进行全面梳理，缩短和简化业务环节。对现行资本项目管理信息系统进行整合，为进一步推进资本项目可兑换夯实基础。稳步推进合格境外机构投资者（QFII）和合格境内机构投资者（QDII）制度。建立人民币流入和流出的双向路径，吸引境外人民币资金通过境内银行开设人民币账户，鼓励中资企业对外使用人民币投资。另一方面，由于资本项目自由兑换必须具备一定的条件，比如宏观经济稳定、市场主体具备较强竞争力，金融体系规范高效，利率汇率形成机制市场化等，而且资本项目开放存在一定风险，如资本外逃、资本流动的不稳定及由此导致爆发金融危机，因此资本项目开放要坚持风险可控原则，配合我国的经济改革，循序渐进地扩大我国金融市场开放程度。
6.2.4大力发展人民币离岸市场
人民币离岸市场就解决境外人民币的流通和交易问题发挥了极其重要的作用，特别是香港人民币离岸市场的发展使持有人民币的境外企业和居民可以在离岸市场上融通资金、进行交易、保值增值。
为了进一步促进跨境贸易人民币结算的发展，我国应大力发展人民币离岸市场，为此可以从以下几方面加强人民币离岸市场的建设。首先，促进人民币离岸市场从香港地区向更多的国家和区域发展，建立更多的人民币离岸市场，并通过竞争扩大人民币的影响力。其次，加大离岸人民币产品创新，使离岸人民币产品走向多元化，为投资者提供更多的投资工具和避险渠道。目前，我国当局对人民币离岸产品实行较为严格地管制，随着我国金融体制的改革和离岸市场的成熟，我国政府可以在做好监督的情况下适度放宽人民币离岸产品管制。最后，要加强人民币离岸市场与在岸市场的联系。人民币未能实现完全自由兑换的情况下，在岸市场和离岸市场具有分隔性，但两者的分隔并不绝对，人民币既要有流出安排，也要有顺畅的回流机制，这才能更好的发展跨境贸易人民币结算业务，推动人民币国际化的实现。
6.2.5积极推动贸易便利化
跨境贸易人民币结算的发展对推动我国贸易投资便利化发挥了重要作用，给企业带来了切实利益。同样，积极推动贸易便利化将大力促进跨境贸易人民币结算的发展。国家应进一步明确跨境贸易人民币结算过程中的操作细节以及政策配套问题，理顺人民币结算渠道、完善人民币支付清算体系，简化境外直接投资资金汇回和境外放款外汇管理，放宽个人对外担保管理，支持民间资本“走出去”。取消银行收付实现制头寸下限管理，实行银行结售汇综合头寸正负区间管理。简化外汇市场准入管理，丰富货币掉期交易形式，扩大个人本外币兑换特许业务试点范围，推进电子银行个人结售汇业务发展。
6.2.6增强我国企业国际竞争力，增强外贸结算币种的选择权
一个国家宏观整体经济实力的增长，需要各个微观企业的不断发展和进步。跨境贸易人民币结算的发展乃至人民币国际化归根到底取决于企业的竞争力，需要中国进出口企业不断发展壮大。企业要提高国际贸易竞争力，首先要致力于提高产品和服务的质量，创立自己的品牌。产品及服务质量是一个企业在国际市场上站稳脚跟最基本的前提条件，产品及服务质量高才有可能创立世界品牌，在世界市场上更具有议价谈判的话语权。企业要加大科技投入、创新投入和人才投入，在产品研发、品牌树立以及市场营销、售后服务等环节增加产品的附加值，不断提高出口产品的档次。其次，要注意优化整个供应链，现在的企业竞争已经不是个别企业间的竞争，企业之间的联系日益紧密，只有企业与上下游结成紧密联盟，才有可能在竞争中取胜。再次，要加强企业管理。企业管理贯穿于企业运作的各个环节，包括研发、生产、市场营销、财务管理、人力资源等。此外，对于进出口企业来说，了解国际贸易知识和规则，尤其是贸易对象国的相关法律、贸易规则和市场竞争情况具有非常重要的意义。