【市场营销论文】论山西资本主义的发展

摘要：随着近年来山西资本市场的发展，有力地促进了山西省经济改革和发展。但是由于各地对资本市场功能认识不到位，推动力度不够，上市公司数量少，再融资水平低等主客观原因导致我省资本市场发展总体水平与东部发达兄弟省市相比有明显差距，对山西实体经济的服务功能没有达到最大限度的发挥。本文通过对近年来山西资本市场发展现状的调查研究，从资本市场促进经济发展功能的角度分析存在的问题，并提出相应的对策。

关键字：资本市场 经济转型 直接融资

正文

　　 自从党中央、国务院批准在山西省设立国家资源型经济转型综合配套改革试验区，就使山西转型发展上升到国家战略层面。这是我国设立的第九个综合配套改革试验区，也是我国第一个全省域、全方位、系统性的国家级综合配套改革试验区。这对于山西的经济发展来说，是一个难得的历史机遇。为了充分把握好这一历史机遇，依托资本市场促进山西实体经济的发展，以实现经济转型，也成为越来越值得关注的问题。

一、山西省资本市场的发展现状

首先，自2008年以来，山西省委、省政府高度重视资本市场的发展，设立了全国首个资本市场发展办公室；出台了《山西省人民政府关于加快资本市场发展的实施意见》和《山西省资本市场2009—2015年发展规划》。在山西省、市、县各级政府的工作报告中，也重点突出资本市场包括股票、债券、基金、期货等各板块为地方经济发展带来的促进作用。

其次，上市公司初具规模，2011年末山西省共有上市公司34家，与上一年相比增加3家，总资产达到了4549.84亿元，比2010年同期增长14.16%。其中新增加的3家上市公司，资本市场融资获批930亿元，发行716亿元；大秦铁路、山煤国际、永泰能源、通宝能源等4家上市公司完成并购重组，涉及资产120亿元，再融资88.4亿元。

　　 再次，2011年山西公司债、企业债发行双双突破百亿大关，其中企业债是前4年发行量的总和，取得山西省企业债券发行史上最好成绩，发行总量跃居全国第5位。同时，山西中期票据和短期融资券共计融资352亿元。其中，太钢集团等10家公司发行中期票据271亿元，是2010年的2倍多，在全国排名第6。

　　 最后，截至2012年6月末，辖区内共有114家证券营业部（其中山西证券公司44家，大同证券公司21家，异地证券公司49家），1家证券公司山西分公司，与上月相比新增3家证券营业部，4家期货公司（山西三立期货、和合期货、中辉期货、晟鑫期货）和27家期货营业部，外阜营业部共21家。全省证券市场各类证券成交额9233.1亿元，下降14.3%。其中股票成交额8031.1亿元，下降23.4%；基金成交额69.8亿元，下降10.7%；债券成交额45.0亿元，增长5.7倍。年末投资者资金账户累计开户数 155.7万户，比上一年增长 8.9%。2009年、2010年、2011年，山西资本市场发展快速起步，直接融资分别实现493 亿元、602 亿元、716 亿元。

二、资本市场发展存在的问题

利用资本市场，首先要对资本市场进行深人分析、了解。所谓资本市场就是市场主体以融通资本为目的，以有价证券发行和交易关系为纽带的总和，是实现资本形态转换与价值增值的场所，是由一组规则、一批组织和一系列产权所有者的交易活动所构成的一套机制。资本市场是随着经济的发展而逐步成长起来的，是市场经济发展趋向成熟的标志之一，它有如下重要的功能：

　　 1、资源配置功能。由于社会资源的有限性，资本市场像一只“无形的手”，引导着社会资源从那些夕阳产业和管理疏漏、效益低下的企业，流向那些业绩优良、成长性好、前景广阔的企业和行业，从而形成优胜劣汰机制，使有限的资源得到最大限度、最充分、最有效的利用。

　　 2、融资功能。资本市场的出现，突破了传统融资方式，改变了长期以来依靠财政拨款和银行贷款的融资手段，开辟了一条筹集资金的新渠道。同传统融资渠道相比，通过资本市场融资具有方便、快捷、有效、低成本地优势。

　　 3、产权功能。它是资本市场派生出来的功能，它通过对企业经营机制的改造，为企业提供融通资金，传递产权交易信息和提供产权中介服务而在企业产权重组的过程中发挥重要的作用。

由于资本市场在现代社会和经济发展中日益扮演着重要的角色，一个地区经济的增长需要一个有效率的能充分发挥其功能的资本市场。然而，我们在看到山西资本市场迅速发展的同时也明显看到了它在资源配置与融资等方面存在的问题。

首先，在直接融资方面，融资总量规模小，且融资方式不灵活、产品单一，影响了企业融资需求，制约了企业发展壮大。直接融资几乎没有服务到中小企业，大企业资金充裕而小企业资金缺口很大，客观上形成融资供需的脱节。

其次，资源配置方面，山西上市公司中绝大部分是煤炭、能源企业和国有控股企业, 民营高科技企业和中小企业上市少，这与民营企业几乎占上市公司半壁江山的东部省份有很大差距。

最后，山西资本市场同样存在不容忽视的金融风险问题。直接融资这一制度安排，本身就包含着减少交易环节、提高金融效率、回避金融风险的内涵，但由于资本市场受监管水平和交易创新水平的制约，不可避免地存在众多风险点。如在山西，煤炭价格的季节性波动和市场波动就十分频繁。

三、关于发展资本市场的对策探讨

　　 为了促进山西区域资本市场持续、健康、快速发展,使资本市场成为融通发展资金的重要渠道,推动全省经济转型发展、安全发展、和谐发展，就要把握总体的发展趋势，针对出现的问题思考解决的方法。

　　 第一，扩大上市后备企业队伍，增加上市公司数量。在建立健全拟上市企业资源储备库的基础上，进一步加大对上市资源的培养。支持企业直接上市，或通过借壳、兼并重组间接上市；帮助企业把握发行时机，实现首发融资规模最大化。

　　 第二，设立完善的组织机构，引导发展前景好、科技含量高的优良企业进人资本市场，推动地方经济的发展。

　　 第三，拓宽融资渠道，创新融资工具，满足各类企业融资需求。支持和引导山西省大型企业发行企业债券和票据，支持鼓励中小企业发行企业集合债券和票据，鼓励上市公司发行公司债券、可转换债券进行融资，扩大债券融资规模。

　　 引导省内外证券公司在山西开展资产证券化调研和资产管理业务创新；推动山西证券推出有利于山西经济发展的资产证券化产品，丰富市场投融资工具，增强资本市场服务实体经济的功能。

　　 第四，构建多层次资本市场体系。一个完善的资本市场应能够提供不同规模企业的融资需求和多样化的融资服务。在发达国家，资本市场专门为中小企业融资设立了 “粉红市场”，便于资金少、规模小的企业股权流动。因此，应着手对资本市场组织结构进行创新，提供新的次级市场，也可以通过设立针对处于创业阶段的新兴产业、追求长期成长的中小企业进行投资的创投基金，来缓解中小企业融资难题。

　　 第五，政府对资本市场的重视与引导。加大政策扶持和资金扶持力度，为各类企业创造良好的发展条件。同时加强指导与监管，政府有关职能部门和社会有关中介机构，要充分认识自己肩负的责任和历史使命，热情地为它们提供有效的指导和帮助，很好地发挥政府这只“有形的手”的作用，加强宏观调控和市场监管，使资本市场按照正确的方向、沿着正常的轨迹运转。

　　 第六，促进中介机构发展，提升资本市场服务能力。中介机构是资本市场的重要组成部分，今后要进一步促进资本市场中介服务机构发展，提高执业水平。引导会计、律师、资产评估等中介机构在提升传统业务质量的同时，积极拓展新的业务领域；鼓励和吸引国外各类资本市场中介服务机构来晋设立总部和分支机构；支持优质证券、期货公司来晋设立营业网点。

　　结束语

中外经济发展史告诉我们,经济的快速增长有赖于资本市场的强力支持。资本市场的融资功能和资源配置功能,可增强企业的扩张能力和社会资源的优化组合,从而达到促进经济增长的目的。在山西实现经济转型跨越发展的大背景下，最大限度的利用好资本市场，以促进地区经济发展，任重而道远。